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化工行业深度报告“卡脖子”的己二腈技术国产化有望突破 太平洋证券股份有限公司

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简介 化工行业深度报告:“卡脖子”的己二腈技术国产化有望突破太平洋证券股份有限公司化工行业深度报告:“卡脖子”的己二腈技术国产化有望突破证券股份有限公司1人订阅06-2100:00已订阅%.%1.我

化工行业深度报告“卡脖子”的己二腈技术国产化有望突破 太平洋证券股份有限公司

化工行业深度报告:“卡脖子”的己二腈技术国产化有望突破太平洋证券股份有限公司化工行业深度报告:“卡脖子”的己二腈技术国产化有望突破证券股份有限公司1人订阅06-2100:00已订阅%.%1.我国己二腈对外依存度100%,“己二腈-己二胺-尼龙66”产业链错配严重己二腈主要为尼龙66上游原料,2018年全球己二腈产能不足175万吨,仅4家公司生产,寡头高度垄断(CR1=60%,CR2=83%,CR3=98%),技术封锁严重,我国完全依靠进口,2018年进口万吨(%)。 “己二腈-己二胺-尼龙66”产业链面临尴尬现实,尼龙66市场在中国,2018年消费量52万吨(9%),进口27万吨,对外依存度36%,且核心原料己二腈卡脖子。

产业链利润分配掌握在国外上游公司手中,2018年受益一系列突发停车事件,己二胺(倍)、尼龙66切片(1倍)报价分别一度超过8万元/吨、4万元/吨,涨幅巨大。

2.己二腈国产化在路上在产己二腈生产工艺有丁二烯法(%),丙烯腈法(%)。

1970年代,中石油辽阳分公司曾引进2万吨/年己二酸催化氨化法生产己二腈,由于成本高,2002年停车。 2015年8月,山东润兴化工首次尝试自主技术生产10万吨/年己二腈,结果在试生产时发生爆炸。

据报道,子公司天辰公司计划应用自主研发的“丁二烯直接氢氰化法合成己二腈”,打造己二腈产业基地,值得期待。 3.投资建议考虑天辰公司拥有己二腈自主技术,有望打破国际技术垄断,推荐关注。 :公司工程实力雄厚,在手订单充足,估值低位(PB1,PE13),若规模化生产成功,高毛利率的实业产品可显著提高盈利水平及估值。

4.研究难点及风险提示工艺放大存在不确定性、成本优势有待观察、项目进展不确定性、宏观经济不及预期。